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贝尔斯登的倒塌是信贷泡沫开始破灭的里程碑。如果美联储允许清算贝尔斯登，那么标志着熊市已经触底；投资者会清楚大量非流动性债券的真实价格。也许这意味着会有更多的投行破产。但是调整的过程可使信息变得透明，并且重新树立公众对金融体系的信心。相反，美联储使其他投行避免了流动性不足的压力。投行可以逐渐用收入注销坏账，就像日本银行当年采用的方法。每个季度收入报告都会有坏账被注销。危机暂时平息了，但是调整的时间被拉长。 　　风暴将从投行的流动性问题转移到其他领域。美联储可以解决金融机构的流动性问题，但它不能阻止资产价格下降，以及房屋抵押贷款和房地产建设贷款的违约。无论美联储增加多少流动性，金融体系损失了大量资本就意味着银行要收缩信贷——这是大衰退的预兆。美国两千万

　迄今为止，外国投资者，主要是外国的中央银行，正眼睁睁看着他们的资产贬值，却没有采取任何行动。因此，美联储没有动力去改变政策。渐进路线在慢慢挤出信贷泡沫的同时，会留出时间让通货膨胀去减少负债成本。所以，美联储有足够的动力去解救每一个人，并妨碍市场出清。另外，美元走弱会刺激美国出口，那意味着美国将向全世界输出衰退。

美联储在最近一次降息时，又谈到降息对通货膨胀有不利影响，但我仍然确信，美联储是想利用通胀减轻债务，缓解调整带来的痛苦。外国投资者在美国拥有16万亿美元的金融资产，通货膨胀和美元贬值对美国人是十分有利的。特别是那些美国中低收入者，他们处于净负债状况，通货膨胀会改善他们的处境。惟一能阻止美联储的，是外国投资者现在就卖掉美国国债。这样一来，债券收益会上升，从而提高美国长期融资的成本。

一消息的影响，美元被大量抛售，兑欧元比价创新低。该消息还导致华尔街道琼斯工业指数早盘下挫100点。然而，由于对美国房地产危机加深的担忧，原油价格被从今天早些时候的每桶106美元拉回。在昨天原油价格飙升5美元之后，今天纽约市场的原油以略高于每桶104美元的价格成交。按揭银行协会（Mortgage Bankers Association）表示，全美房屋贷款坏帐数量早已在上升。但是他们又表示，目前没收抵押财产的问题还主要限于那些还贷记录非常糟糕的次级抵押贷款借贷者。去年年末，美国部分地区房价下跌10%。全美房屋按揭中的0.83%被没收抵押财产；而2006年同期，这一比例只有0.54%。

What is occurring is the meltdown of the biggest pyramid game in human history.

The right course of action is for the US government to establish a Resolution Trust Corporation to take over failing financial institutions, including hedge funds and private equity firms, and leave the Fed to tackle inflation. But a Republican administration could not go to a Democratic Congress for money to capitalise such a corporation. It could not justify spending US$1 trillion to bail out those who deceived investors around the world and destroyed the finest financial institutions in America for their own gains. Instead, the Fed will be called on to save the financial system, boost the economy and suppress inflation at the same time.

薄弱环节很多，传染范围可能进一步扩大。相对于经过周期性因素调整的收益和资产重置成本，股市估值远高于其长期平均水平。与收益及租金相比，美国和其他国家的住宅市场价格仍居于高位。除了杠杆对冲基金、券商和结构性工具可能会被迫迅速出售资产外，还有一些金融机构必须在2008年和2009年重新讨论其贷款安排。

袁幼鸣:胡舒立可以做如此动机判定，别人难道就不可以质疑胡舒立？诸如，你声称“股市不应救、不能救、亦不必救”，是不是嫌目前的筹码还不够便宜，想捡更便宜的筹码？《财经》杂志一向同QFII来往密切，曾经对高盛高华这样的绕开监管壁垒、设立假合资券商的案例颇为激赏，称赞其为“引入外资市场化处置证券公司风险的创举”，你是不是为QFII所利用，甚至为国际投行所收买呢？

有人以近期美联储针对次贷危机的一系列举措，旁证“救市有理”，这不是误解便是曲解。应当看到，美联储和西方各大央行的确针对信贷紧缩采取了一系列不同寻常的举措，但是，其一，这些举措主要是为了缓解系统性的流动性风险，而非针对股指涨跌，有关决策人士事前事后均曾明言“政府不救市”

中国人的格言是“家有余粮，心中不慌”。 在教育、医疗、养老都没有安全保障的前提下，没有多少人超前消费的。换句话说，次贷危机在中国几乎是不可能出现的。

房价的下跌指日可待，这种局面已经维持不了多久了。目前之所以还没有出现下跌的迹象，是因为政府还不愿意看到这种局面，不想给这轮经济周期划上句号，不能让企业的投资收不回来，不能让银行的贷款付之东流。 随着股市的崩盘，下一个就该轮到楼市了。

　　星期一，店员拿着支票去银行入账，支票果真是张空头支票！愤怒的店员打电话给那位顾客，客户对他说： "这没有什么要紧啊！你和我都没有损失。上星期六的晚上我已经同那个女孩上床了！哦，多谢您的合作。"

大米价格昨日首次触及每吨1000美元的价位，原因是恐慌的进口商争相获取供应，加剧了本已由越南、印度、埃及、中国和柬埔寨出口限制所引发的供应紧张局面。

交易员和分析师警告称，尽管由于各国试图累积库存，大米价格涨至上年水平的3倍，但大米需求仍在不断升温。

大米价格不断上涨，已引发海地、孟加拉和科特迪瓦等国上月爆发骚乱。由于大米是亚洲和非洲贫困国家约30亿人口的主要粮食，因此被视为政治意义最强的大宗农产品。