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　　密切关注基金重仓的S股 　　近期公布的基金一季报还显示，有21 只 S 股为基金所持仓(包括3 家 ST 公司)。 其中 S 三九被南方稳健成长等基金大举增仓、S 深发展A 被博时精选等基金增仓、S南航( 9.48,0.00,0.00%)被华夏大盘精选增仓等。 另有S 飞亚达 A、S*ST 酒鬼、SST 兰光、S 南建材、S 天一科、S*ST 天水6 家公司为基金新入驻的公司。被基金持股超过5%流通比例的 S股也有13 只(见附表)。 　　整体来看， 基金青睐的S 股大多数业绩不错， 也有较好的重组预期，投资者可重点关注。

尽管分析师对股市下周的整体走势持有不同观点，不过他们大多同意地产类股将走高，而银行类股将下跌。

我们预期可能会引爆泡沫的四个导火索包括：一是未来6个月内中国的利率上升超过预期100个基点；二是政府部门领导人的警告性声明和一系列的市场冷却措施；三是全球股票市场上流动性的大规模收缩，或者是预期的风险大幅度上升；四是A股市场的股票价格突然大幅度下跌，一周之内超过15%。

对于市场的参与各方，无论是投资者还是监管者，无论是中介还是政府，都应该顺从市场这只看不见的手的威力。较为成功的政策调控，其结果应该是平滑了趋势，而无法改变趋势。人民币升值、外汇不断流入国内导致流动性过剩、投资增长势头不减等趋势还将持续下去，不能幻想可以通过某个解决方案可以绕过去，任何迂回的调控手段（如讨论设立外汇投资公司等）最终还会被证明是“无解”。即便是中国历史上政府调控能力较强的时候，也无法改变趋势，如三篇《人民日报》社论虽然在短期内对股市产生剧烈影响，但后来的事实表明，它并不能改变股市长期的固有趋势。

2500点以上，估值已无法支撑；3000点上，单单从资金面也难以解释。

日本和台湾地区，从启动到泡沫顶端经历的时间，分别是4年和3年，对应的PE都在60～70倍之间。我们的判断是，如果低利率继续维持，中国股市有望在2008年年底市盈率达到现在的两倍。

国资委的目标是，到2010年，中央企业将从目前的157家进一步减少到80-100家，形成具有较强国际竞争力的优势企业。

全球顶级投行高盛昨天则抛出惊人预测——在接下来的两个季度中，央行有可能完成三次加息。

报告指出，目前A股整体市盈率已高于40倍，这不仅是周边国家与地区中的最高水平，也在不断追赶日本在80年代泡沫顶点的水平。一些市场参与者以中国经济的成长性作为这一估值水平的支撑理由。但作为对比，另外一个高速增长的经济体印度，其股市整体市盈率目前只有20倍，不到中国的一半。

报告提出，国内A股市场经历调整只是时间问题，其触发因素主要来自政策调控。